حكاية ناي ♔
01-27-2024, 04:08 PM
من الأمل إلى التردد ثم الاستسلام التام، يتجه المستثمرون العالميون في الصين نحو الخروج من ثاني أكبر اقتصاد في العالم ما قد ينذر بانهيار سوق الأسهم.
ووفقاً ل "رويترز" فقد تراجعت أسواق الأسهم في هونج كونج وشنغهاي الاثنين الماضي بشكل حاد، حيث سجل مؤشر شنغهاي أسوأ يوم له منذ أبريل 2022 – وتراجع المستثمرون عما كان بلدا "لا بد منه" في المحافظ العالمية قبل عام واحد فقط.
وبدا أن عمليات البيع هدأت الثلاثاء حيث ترأس رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانغ اجتماعا لمجلس الوزراء، وذكرت بلومبرج نيوز أن السلطات تدرس حزمة من الإجراءات لتحقيق الاستقرار في السوق.
وقال ديريك إيروين، مدير محفظة الأسواق الناشئة في شركة Allspring Global Investments: " هناك درجة من الاستسلام". "إلى أن تحدث أزمة أكبر، قد تستمر الحكومة الصينية في إلقاء أكواب من الماء على النار، بدلا من القيام بشيء كبير ربما يتعين عليها القيام به." وتعاني هذه الشركة من نقص الوزن في الصين منذ العام الماضي.
وكانت عمليات البيع هذا الأسبوع تتويجا لأشهر من الإحباط بشأن اتجاه الاقتصاد، وخاصة التغييرات التنظيمية الغامضة في كثير من الأحيان والتي أحبطت تعافي الصين بعد الوباء العام الماضي.
وانخفض مؤشر CSI 300 القياسي في الصين بنسبة 47 في المائة منذ أن بلغ ذروته في فبراير 2021، في حين انخفض مؤشر أسهم هونج كونج بنسبة 49 في المائة. وفي المقابل، ارتفع مؤشر نيكاي الياباني ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأمريكي بنسبة 24 في المائة لكل منهما.
وقد قضت بورصتا شانغهاي وشنتشن على ثلاثة تريليونات دولار من القيمة منذ نهاية 2021، في الوقت الذي بدت فيه الحاجة إلى اتخاذ تدابير كبيرة.
وأشار المحللون في بنك جولدمان ساكس إلى أن الكثير من السلبية المحيطة بالصين تم تسعيرها في سوق الأسهم، لكن التحول سيستغرق وقتا ويتطلب إجراءات سياسية كبيرة، بما في ذلك التيسير القوي والشامل، والتحفيز، وتحسين العلاقات الصينية الأمريكية، وحتى الدعم الحكومي في أسواق الإسكان والأسهم.
يخطط توني روث، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ويلمنجتون ترست للاستثمارات الاستشارية لتقليص مركزه الضعيف بالفعل في الصين بسبب فقدان الثقة في النشاط الاقتصادي والتنظيم في البلاد.
وقال: "بشكل عام، مديرو الأسواق الناشئة لدينا لا يهتمون بالصين، ونحن نختار ونعمل بشكل متزايد مع المديرين الذين لديهم وزن أقل من الصين".
أي آمال في أن يكون 2024 مختلفًا قد تبددت مبكرا بسبب تلميحات من السلطات بأنها ستتجاهل العثرات قصيرة المدى أثناء سعيها لتحقيق نمو أكثر صحة وطويل الأجل.
وكان الدعم لقطاع العقارات المتضرر الذي يدعم معظم الاقتصاد متقطعا أيضا، حتى مع تعهد الحزب الشيوعي بتعزيز الرقابة على الصناعة المالية والحكومات المحلية في البلاد التي تبلغ قيمتها 61 تريليون دولار.
وقال ماركو بابيتش، كبير الاستراتيجيين في مجموعة Clocktower Group، إن التنظيم الصارم للقطاع المالي ليس ما تحتاجه الصين الآن".بعد الأزمة، تحتاج إلى أن تتمتع البنوك بروح حيوانية وأن تشعر بأنه ينبغي عليها الإقراض، لذلك إذا قمت باتخاذ إجراءات صارمة ضدها، فسوف يؤدي ذلك إلى إبطاء التعافي".
كما لم يتم تنفيذ خفض أسعار الفائدة الذي كان متوقعًا بفارغ الصبر هذا الشهر، وهو ما قال بابيتش إنه أظهر "أننا بعيدون حقًا عن أي نوع من البازوكا ... إنهم ليسوا على استعداد حتى لإطلاق النار بمسدس الماء".
وفي حين توافد المستثمرون على الهند واليابان وغيرها من الأسواق الناشئة، فإن بعض الأموال الخارجية لا تزال موجودة في الصين، تابعة لصناديق التقاعد وغيرها من الشركات التي يتم فهرسة منتجاتها ضمن مؤشر الأسواق الناشئة التابع لشركة MSCI، والذي تشكل الصين منه أكثر من 26 في المائة.
وتظهر تقديرات معهد التمويل الدولي تدفقات خارجية بقيمة 82.2 مليار دولار من محافظ الصين في 2023، في حين شهدت الأسواق الناشئة باستثناء الصين 261.1 مليار دولار من تدفقات المحافظ غير المقيمة.
كما تحتفظ العشرات من الصناديق المتداولة في البورصة بأسهم البلاد.
ومع ذلك، فإن الإكراه على امتلاك جزء من الاقتصاد البالغ قيمته 18 تريليون دولار تقريبا قد أفسح المجال للتكتم، كما يقول نورمان فيلامين، كبير الاستراتيجيين في بنك يو بي بي، الذي خفض الصين إلى الوزن المنخفض ورفع الهند إلى الوزن الزائد في أكتوبر.
وقال فيلامين "على مدى الأعوام الثلاثين الماضية، كانت قصة الصين هي أن الصين تنمو بسرعة، وأصبحت الصين مركز التصنيع في العالم. لذلك يجب عليك فقط أن تمتلك الصين لأن الاقتصاد في حالة جيدة للغاية".
وفي الوقت نفسه، فإن المستثمرين في البر الرئيس غير متحمسين لتقرير بلومبرج نيوز الذي ذكر أن صناع السياسة قد يحشدون نحو تريليوني يوان (278.98 مليار دولار) لصندوق استقرار الأسهم. وقد أغلق مؤشر شانغهاي تحت مستوى 2800 نقطة النفسي الرئيس الثلاثاء.
وقال سايمون يو، نائب المدير العام في شركة بانياو لإدارة الأصول: "الأمر أشبه بصرخة الذئب". "المحادثات حول صندوق الإنقاذ تدور منذ فترة طويلة، لكنها لم تتحقق بعد".
ويدعو المحللون المحليون إلى إنشاء صندوق إنقاذ منذ العام الماضي.
هناك الأسبقية. تم تشكيل "الفريق الوطني" خلال الجولة الثانية
انهيار سوق الأوراق المالية في 015، الذي يضم مجموعة من المستثمرين من بينهم صندوق الدولة ، وشركة China Securities Finance Corp وأدوات الاستثمار التابعة لهيئة تنظيم النقد الأجنبي في الصين، وقد أدى شرائهم إلى رفع سوق الأسهم، ولكن لفترة وجيزة فقط.
وقال يو إن ثقة السوق يمكن أن تعود إذا أوضحت الحكومة أنها ستشتري أسهما تبلغ قيمتها مئات المليارات من اليوانات كل عام."إذا لم يكن هناك شيء ملموس، سوى خطاب غامض، فإن توقعات المستثمرين ستظل متشائمة".
وقال دانييل تان، مدير المحفظة في شركة Grasshopper Asset Management، ومقره سنغافورة، إن المبلغ المقترح للصندوق صغير "مقارنة بحجم المشكلة"، ولكنه قد يشير إلى تغيير في استراتيجية السلطات."سوف نتبنى نهج الانتظار والترقب في الوقت الحالي. هناك الكثير من الاتجاه الصعودي وعندما تبدأ السوق في الارتفاع، فإننا لسنا متحمسين لاختيار القاع."
ووفقاً ل "رويترز" فقد تراجعت أسواق الأسهم في هونج كونج وشنغهاي الاثنين الماضي بشكل حاد، حيث سجل مؤشر شنغهاي أسوأ يوم له منذ أبريل 2022 – وتراجع المستثمرون عما كان بلدا "لا بد منه" في المحافظ العالمية قبل عام واحد فقط.
وبدا أن عمليات البيع هدأت الثلاثاء حيث ترأس رئيس مجلس الدولة الصيني لي تشيانغ اجتماعا لمجلس الوزراء، وذكرت بلومبرج نيوز أن السلطات تدرس حزمة من الإجراءات لتحقيق الاستقرار في السوق.
وقال ديريك إيروين، مدير محفظة الأسواق الناشئة في شركة Allspring Global Investments: " هناك درجة من الاستسلام". "إلى أن تحدث أزمة أكبر، قد تستمر الحكومة الصينية في إلقاء أكواب من الماء على النار، بدلا من القيام بشيء كبير ربما يتعين عليها القيام به." وتعاني هذه الشركة من نقص الوزن في الصين منذ العام الماضي.
وكانت عمليات البيع هذا الأسبوع تتويجا لأشهر من الإحباط بشأن اتجاه الاقتصاد، وخاصة التغييرات التنظيمية الغامضة في كثير من الأحيان والتي أحبطت تعافي الصين بعد الوباء العام الماضي.
وانخفض مؤشر CSI 300 القياسي في الصين بنسبة 47 في المائة منذ أن بلغ ذروته في فبراير 2021، في حين انخفض مؤشر أسهم هونج كونج بنسبة 49 في المائة. وفي المقابل، ارتفع مؤشر نيكاي الياباني ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأمريكي بنسبة 24 في المائة لكل منهما.
وقد قضت بورصتا شانغهاي وشنتشن على ثلاثة تريليونات دولار من القيمة منذ نهاية 2021، في الوقت الذي بدت فيه الحاجة إلى اتخاذ تدابير كبيرة.
وأشار المحللون في بنك جولدمان ساكس إلى أن الكثير من السلبية المحيطة بالصين تم تسعيرها في سوق الأسهم، لكن التحول سيستغرق وقتا ويتطلب إجراءات سياسية كبيرة، بما في ذلك التيسير القوي والشامل، والتحفيز، وتحسين العلاقات الصينية الأمريكية، وحتى الدعم الحكومي في أسواق الإسكان والأسهم.
يخطط توني روث، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ويلمنجتون ترست للاستثمارات الاستشارية لتقليص مركزه الضعيف بالفعل في الصين بسبب فقدان الثقة في النشاط الاقتصادي والتنظيم في البلاد.
وقال: "بشكل عام، مديرو الأسواق الناشئة لدينا لا يهتمون بالصين، ونحن نختار ونعمل بشكل متزايد مع المديرين الذين لديهم وزن أقل من الصين".
أي آمال في أن يكون 2024 مختلفًا قد تبددت مبكرا بسبب تلميحات من السلطات بأنها ستتجاهل العثرات قصيرة المدى أثناء سعيها لتحقيق نمو أكثر صحة وطويل الأجل.
وكان الدعم لقطاع العقارات المتضرر الذي يدعم معظم الاقتصاد متقطعا أيضا، حتى مع تعهد الحزب الشيوعي بتعزيز الرقابة على الصناعة المالية والحكومات المحلية في البلاد التي تبلغ قيمتها 61 تريليون دولار.
وقال ماركو بابيتش، كبير الاستراتيجيين في مجموعة Clocktower Group، إن التنظيم الصارم للقطاع المالي ليس ما تحتاجه الصين الآن".بعد الأزمة، تحتاج إلى أن تتمتع البنوك بروح حيوانية وأن تشعر بأنه ينبغي عليها الإقراض، لذلك إذا قمت باتخاذ إجراءات صارمة ضدها، فسوف يؤدي ذلك إلى إبطاء التعافي".
كما لم يتم تنفيذ خفض أسعار الفائدة الذي كان متوقعًا بفارغ الصبر هذا الشهر، وهو ما قال بابيتش إنه أظهر "أننا بعيدون حقًا عن أي نوع من البازوكا ... إنهم ليسوا على استعداد حتى لإطلاق النار بمسدس الماء".
وفي حين توافد المستثمرون على الهند واليابان وغيرها من الأسواق الناشئة، فإن بعض الأموال الخارجية لا تزال موجودة في الصين، تابعة لصناديق التقاعد وغيرها من الشركات التي يتم فهرسة منتجاتها ضمن مؤشر الأسواق الناشئة التابع لشركة MSCI، والذي تشكل الصين منه أكثر من 26 في المائة.
وتظهر تقديرات معهد التمويل الدولي تدفقات خارجية بقيمة 82.2 مليار دولار من محافظ الصين في 2023، في حين شهدت الأسواق الناشئة باستثناء الصين 261.1 مليار دولار من تدفقات المحافظ غير المقيمة.
كما تحتفظ العشرات من الصناديق المتداولة في البورصة بأسهم البلاد.
ومع ذلك، فإن الإكراه على امتلاك جزء من الاقتصاد البالغ قيمته 18 تريليون دولار تقريبا قد أفسح المجال للتكتم، كما يقول نورمان فيلامين، كبير الاستراتيجيين في بنك يو بي بي، الذي خفض الصين إلى الوزن المنخفض ورفع الهند إلى الوزن الزائد في أكتوبر.
وقال فيلامين "على مدى الأعوام الثلاثين الماضية، كانت قصة الصين هي أن الصين تنمو بسرعة، وأصبحت الصين مركز التصنيع في العالم. لذلك يجب عليك فقط أن تمتلك الصين لأن الاقتصاد في حالة جيدة للغاية".
وفي الوقت نفسه، فإن المستثمرين في البر الرئيس غير متحمسين لتقرير بلومبرج نيوز الذي ذكر أن صناع السياسة قد يحشدون نحو تريليوني يوان (278.98 مليار دولار) لصندوق استقرار الأسهم. وقد أغلق مؤشر شانغهاي تحت مستوى 2800 نقطة النفسي الرئيس الثلاثاء.
وقال سايمون يو، نائب المدير العام في شركة بانياو لإدارة الأصول: "الأمر أشبه بصرخة الذئب". "المحادثات حول صندوق الإنقاذ تدور منذ فترة طويلة، لكنها لم تتحقق بعد".
ويدعو المحللون المحليون إلى إنشاء صندوق إنقاذ منذ العام الماضي.
هناك الأسبقية. تم تشكيل "الفريق الوطني" خلال الجولة الثانية
انهيار سوق الأوراق المالية في 015، الذي يضم مجموعة من المستثمرين من بينهم صندوق الدولة ، وشركة China Securities Finance Corp وأدوات الاستثمار التابعة لهيئة تنظيم النقد الأجنبي في الصين، وقد أدى شرائهم إلى رفع سوق الأسهم، ولكن لفترة وجيزة فقط.
وقال يو إن ثقة السوق يمكن أن تعود إذا أوضحت الحكومة أنها ستشتري أسهما تبلغ قيمتها مئات المليارات من اليوانات كل عام."إذا لم يكن هناك شيء ملموس، سوى خطاب غامض، فإن توقعات المستثمرين ستظل متشائمة".
وقال دانييل تان، مدير المحفظة في شركة Grasshopper Asset Management، ومقره سنغافورة، إن المبلغ المقترح للصندوق صغير "مقارنة بحجم المشكلة"، ولكنه قد يشير إلى تغيير في استراتيجية السلطات."سوف نتبنى نهج الانتظار والترقب في الوقت الحالي. هناك الكثير من الاتجاه الصعودي وعندما تبدأ السوق في الارتفاع، فإننا لسنا متحمسين لاختيار القاع."